“十一五”時期中國工程機械行業規?？偭寇S居

據中國工程機械工業協會統計，2006~2009年，“十一五”的前四年，工程機械行業銷售收入分別為1620億元、2223億元、2773億元、3157億元，分別遞增28.37%、37.22%、24.74%、13.85%。繼2007年我國工程機械產銷量超越美國、日本等國后，又于2009年銷售收入躍居世界第一，成為真正的世界工程機械制造大國。預計2010年全行業銷售收入將達到4000億元左右，同比增長20%以上。“十一五”期間的年平均增長速度預計達到33%以上。 

 

　　截至2009年，工程機械行業規模以上生產企業有1400多家，其中主機企業710多家，職工33.85萬人，固定資產原值668億元，凈值485億元，資產總額達到2210億元，2009年平均利潤率為7.51%。工程機械行業戰略性支柱產業地位和作用，在我國經濟社會發展中日益顯現，其銷售收入在機械工業13大產業中僅次于汽車、電工、石化通用行業，排名上升到第四位。2009年有8家企業進入世界工程機械50強行列，有23家大中型企業成為A股、H股的上市公司。 

 

　　“十一五”以來，工程機械行業扎實推進自主創新，取得了豐碩成果。五年來，共有106項創新成果獲得“中國機械工業科學技術獎”，其中10項榮獲一等獎，37項榮獲二等獎，59項榮獲三等獎。同時，在重大技術裝備國產化方面成績斐然。我國自行研制的全球最大的水平臂上回轉自升塔式起重機、世界最長72米臂架混凝土輸送泵車、國內最大的500~1000噸級的全路面起重機、1000~2000噸級履帶起重機、12噸大型裝載機、510馬力推土機、額定起重量46噸叉車、最大直徑11.22米水泥平衡盾構機、220噸電動輪自卸車、55立方米露天礦用挖掘機、高速鐵路成套設備等一大批產品接近或達到世界先進水平。 

 

　　全行業共有19種大型工程機械被列入國家重大技術裝備制造發展領域；有18家企業被列入軍需采購對象。到目前為止，已建成基本覆蓋工程機械行業重點產品領域、布局合理的國家級工程技術研究中心和重點工程實驗室4個，國家認定的企業技術中心17個，得到國家產業政策與財政政策的支持，企業也從銷售收入中提取研發經費用于技術中心的業務開展，有的企業提取的新技術研發費用已占到銷售總額的5%以上。“十一五”期間，工程機械加大了科研開發力度和技術改造步伐，產品質量總體水平顯著提高，產品的可靠性不斷完善，與國際先進水平的差距逐漸縮小。挖掘機、平地機平均無故障時間達到700小時以上。形成了徐工、中聯、三一、柳工、山河智能等一批知名品牌，在國內外市場占有率不斷提升。一大批產品被評為中國名牌產品和獲得中國馳名商標、國家免檢產品等榮譽稱號。 

 

　　我國工程機械自給率從“十五”期末的82.7%，提高到2009年的88.5%，逐步實現從制造到創造的跨越。“十一五”期間，工程機械行業經過投資和兼并重組促進了競爭性發展，使生產集中度、產業集群度等大幅提高。同時，大力推進產業結構優化升級、產品更新換代，努力創建資源節約型、環境友好型行業，各項工作取得了顯著成效。 

 

　　生產集中度大幅度提高。據工程機械工業協會2009年統計，年銷售額達到10億元以上的企業有50家，占行業總銷售額的85%。其中：100億~500億元的企業有5家，他們是徐工、中聯、三一、柳工和小松中國投資有限公司。年銷售額在50億~100億元的企業有11家，年銷售額在10億~50億元的企業有34家。而2005年銷售額在10億元以上企業只有22家，占行業銷售總額的比重為40%。2010年生產集中度將進一步提高，預計年銷售額超過百億元以上的企業將達到10家左右。 

 

　　產業集群加快形成。經過“十一五”的建設，我國工程機械產業90%集中在東部地區和湖南、四川、廣西等地區，主要生產協作配套企業也是圍繞這些地區發展的。具體包括：以徐工集團為核心的徐州地區工程機械產業群；以中聯重科、三一集團、山河智能等企業為龍頭的湖南長沙市工程機械產業群；以山推、臨工、方圓、小松、大宇等濟寧、臨沂、青州為集聚中心的山東工程機械產業群；以安徽合力、日立建機（中國）、常林股份、杭叉、小松（常林）、現代、龍工、上海華建等知名企業為代表的長三角工程機械產業群。近幾年，三一、玉柴、柳工等企業先后到長三角落戶辦廠或兼并企業，使長三角地區成為我國工程機械行業重要的集群和產品集散地；另外，四川成都、新津、瀘州產業集群；廣西柳州、玉林產業集群；廈門、晉江、泉州產業集群；京津冀豫產業集群；沈陽、撫順產業集群基地等也是我國工程機械很有發展活力的地區。 

 

　　民營經濟、中小企業獲得長足發展。在“十一五”期間，以三一重工、龍工、山河智能、南方路機和改制后的杭叉集團、北方交通、南陽路德、撫順永茂等為代表的一批民營企業，充分發揮其機制靈活、社會負擔小、自主決策能力強的優勢，善于抓住發展機遇，充分利用社會資源，已發展成為行業的骨干力量。在零部件行業，以江蘇恒力、方圓支撐、賽克斯等為代表的民營企業異軍突起，正在擔當著部分關鍵零部件的攻關任務，并且已經初見成效。 

 

　　產品結構進一步優化。“十一五”期間，機、電、液一體化技術基本普及，部分產品在機、電、液一體化技術基礎上，又提升為智能化控制，縮短了與國際先進水平的差距。高端產品的整機技術水平與國際先進水平逐步接近，許多產品用于開拓國際市場、替代進口和滿足國家重點工程需求；中端產品的國產化率達到85%以上，整機可靠性與國際先進水平差距逐步縮??；低端產品由于技術配置較低，故障率高，能耗高，排放不達標，存在安全隱患，在結構調整中，正逐步改造或淘汰。 

 

　　代理商體制初步形成，售后維修服務體系逐步建立。“十一五”期間，隨著境外一些品牌和代理商進入中國市場，新的營銷理念和代理商運行體制與機制逐漸被中國代理商接受，促進了工程機械行業代理商群體的興旺和蓬勃發展。 

 

　　國際化步伐加快，出口貿易轉向順差。“十一五”期間，工程機械領域對外開放程度不斷提高，外商投資企業迅速發展。到2009年，外商投資企業數比2001年增長200%以上。其中小松、斗山、日立、神戶制鋼、卡特彼勒、特雷克斯、馬尼托瓦克、沃爾沃、現代等外商投資企業已經成為我國工程機械行業的重要力量。 

 

　　“十一五”期間，還是我國工程機械進出口由逆差轉向順差的大轉折時期，2005年行業進口額為30.64億美元，出口額為29.4億美元，由逆差轉為基本持平。2006年進口額為39.31億美元，出口額為50.12億美元，順差超過了10億美元。到2008年，進口額上升到60.16億美元，增長一倍；出口額上升到134.22億美元，增長了356%；2008年出口額占當年銷售總額的33%。2009年由于受國際金融危機影響，出口額為77.1億美元，占銷售總額的17%，比上年下降42.6%，但保持順差25億多美元。2010年出口有望達到100億美元，實現同比約30%的恢復性增長。其中，包括挖掘機、裝載機、推土機、平地機、筑路機械等在內的17種機型成為出口創匯的主打產品。 

 

中西部工程機械市場

 

　　中西部作為中國能源富集地區，未來的發展離不開能源的重點開發。據了解，今后10年，中西部地區將被打造成為國家重要的能源基地、資源深加工基地、裝備制造業基地和戰略性新興產業基地。 

 

　　據國家能源局人士介紹，從“十二五”開始，我國將逐步形成山西、鄂爾多斯盆地、西南和內蒙古、新疆五個綜合能源基地，預計到2030年，西部的五個綜合能源基地的一次能源的供應能力將占到新增能力的85%，構成中國一次能源的基本框架與格局。 

 

　　為應對國際金融危機沖擊，2009年我國陸續批復十余個區域振興規劃，其中針對中西部地區的規劃占據多數。2010年以來，中西部地區的成渝、關中-天水、重慶兩江新區、青海省柴達木、西藏、新疆等區域規劃已經獲批。據國家發改委地區司表示，區域振興規劃以后仍將密集出臺。 

 

　　區域經濟對經濟增長的刺激作用十分突出。從傳統的地區劃分來看，中西部地區經濟增速要高于東部地區，主要是受益于近10年來的西部大開發和近5年的中部崛起區域振興規劃，而近期我國制定的新興區域振興規劃效用則更為明顯，北部灣、成渝、海西等新興區域經濟體發展勢頭極為強勁。 

 

　　眾多國內工程機械巨頭已經嗅到了中西部發展的機遇，尤其是新疆市場，得到了很多企業的青睞。徐工國內第三個生產基地投資額將達20億元，即將落戶烏魯木齊。三一、柳工等國內一線品牌也對中西部市場垂涎已久，中西部工程機械的市場前景廣闊。 

 

中國工程機械“十二五”規劃

 

　　中國工程機械行業十二五規劃將于2010年12月下旬出臺。根據規劃，到2015年，我國工程機械行業的銷售收入將達到9000億元，2010年工程機械行業銷售收入將達4000億元。 

 

　　十二五期間，全社會固定資產投資規模預計年增長率在20%左右。包括鐵路、公路、交通、能源、城鎮化建設及房地產業、第一產業投資等國家建設項目和地方建設項目仍然是主要投資方向。因此，工程機械行業將以2010年下半年為基數保持平穩增長，預計年均增長速度在2位數以上。 

 

　　隨著十二五期間，產業結構調整和增長方式轉變以及戰略性新興產業的快速發展、西部大開發、振興東北、中部崛起和建設新疆等國家戰略的進一步事實，必將為工程機械行業創造良好的宏觀經濟環境。同時，國際市場對工程機械的主要產品需求量2015年將達到2000億美元，中國工程機械產品出口將達到200億美元左右，成為出口大國。 

 

　　目前新一輪技術革命處在啟動期，若干重要領域醞釀著新的突破，新技術、新產業的發展將改變各國的比較優勢和競爭關系，在此背景下，國際產業分工和貿易格局將出現深層次調整。我國工程機械行業大部分處在國際分工低端，將面臨嚴峻挑戰。 

 

　　受益企業一覽 

 

　　三一重工 

 

　　公司的挖掘機業務在2009 年正式并入上市公司。據中國工程機械信息網統計，2010 年1-2 月公司挖掘機銷量達到1，170 臺，市場占有率上升到7.0%。1-2 月在整個行業銷量增長55%的背景下公司銷量增速達到94%，最近幾個月公司市場分額已經超過卡特彼勒和現代京城等外資品牌，證明公司產品具有很強的競爭力。集團公司對挖掘機業務盈利作出承諾，如果2009-2011 年內挖掘機業務的盈利分別低于3.8 億、4.5 億和5億元人幣，集團公司將補償不足的部分，從而以此來保障所有股東的利益。 

 

　　中聯重科 

 

　　據中國工程機械信息網統計，中聯重科的汽車起重機業務在2010 年1-2 月銷售908 臺，同比上升超過150%，市場份額為23%。估計公司1-2 月的混凝土機械銷售額（不包含CIFA）同比增長100%以上。公司工程起重機3 月份第一周5個工作日實現了3.7 億元銷售收入，其中3 月5 日當天銷售突破1 億元。我們相信公司今后3 個月的訂單情況將非常飽滿。 

 

　　柳工 

 

　　據中國工程機械信息網統計，柳工 2010 年1-2 月裝載機銷量為5，188 臺，同比上升84%，而整個行業銷量同比上升65%。1-2 月，公司的挖掘機業務表現一般，在整個行業銷量增長56%的背景下公司銷量同比上升40%至469 臺。公司 2009 年凈利潤同比大幅上升155%至8.66 億人幣，主要歸功于鋼材成本大幅下降。柳工生產所需的主要原材料為鋼材，公司的毛利率對鋼材價格高度敏感。由于鋼材價格大幅度下降，公司09 年4 季度毛利率為21.6%，高于09 年3 季度的21.0%和08 年4 季度的14.1%. 

 

　　徐工科技 

 

　　徐州重型機械一直以來是國內最大的工程起重機生產商。據中國工程機械信息網統計，2010 年1-2 月公司銷售2，055 臺汽車起重機，同比增長100%以上，占有52%的市場份額。受益于國內未來高鐵建設等大量基礎設施投資，工程起重機國內需求將有較強的支撐。預計徐工的汽車起重機業務在2010 年有望實現25-30%的收入增長。公司的裝載機業務恢復情況良好，2010 年1-2 月的裝載機銷量1，623 臺，同比增長76%。 

 

　　山河智能 

 

　　作為國內主要的小型挖掘機生產商，目前公司的小挖銷量已經暫時超過玉柴股份，2010 年1-2 月的銷量同比上升71%，市場份額為3.4%。國內挖掘機的主要出口都集中在小型挖掘機產品，由于受到國外市場復蘇的影響，小型挖掘機的出口在最近幾個月有止跌企穩的跡象。我們預計未來幾個月小型挖掘機業務將有些改善，并且公司的其它產品如旋挖鉆機和靜力壓樁機等依然保持快速增長。另外，公司正在向大中型挖掘機方面拓展。 

 

　　山推股份 

 

　　山推公司依然保持著國內推土機行業的龍頭地位，行業地位不斷鞏固. 據中國工程機械信息網統計，2010年1-2 月公司的市場份額已經達到60.5%。由于受到國內大量基建的帶動，1-2 月山推的推土機銷量同比上升49%。公司的合資企業小松山推的挖掘機產品銷量也有小幅上漲，不過市場份額依然排在國內全行業第二。 

 

　　安徽合力 

 

　　隨著我國宏觀經濟企穩向好，國內需求持續提升，叉車國內市場在09 年4 季度止跌反彈。從09 年年報我們可以看到公司09 年4 季度實現凈利潤7，075 萬元人幣，同比上升10 倍，環比上升103%。受益于國內叉車市場明顯恢復，公司產品結構有所改善，毛利率持續提高。公司09 年4 季度毛利率為20.7%，高于3 季度的17.1%、2 季度的15.3%和1 季度的11.1%。 

 

　　隨著我國宏觀經濟企穩向好，2010 年叉車國內市場需求將大幅回升。同時，全球叉車市場將也出現轉暖的趨勢。估計公司2010 年公司出口銷量將同比上升50%以上。我們相信公司2010年業績將重新步入上升通道。 

 

　　廈工股份：轉型帶來機遇，業績高速增長 

 

　　上半年公司實現營業收入49.69 億元，同比增長101.83%；凈利潤 40535 萬元，同比增長682.08%；實現每股收益0.58 元，符合預期。 公司毛利率水平大幅提升，從09 年底的14.47%逐步上升到2010 年中期的20.11%，處于近幾年最好水平，毛利率提升主要因為前期公司裝載機毛利率較低，而隨著公司產品結構調整、原材料成本下降和產能利用率提升，公司毛利率恢復到正常水平，我們預計未來公司毛利率將會繼續保持較高水平。 2010 年公司挖掘機銷售目標為2000 臺以上，1-7 月份公司銷量為1773 臺， 全年銷量將遠超過預定目標。隨著公司產能釋放帶來的規模效應以及相關自制零部件比例提高，我們預計公司挖掘機毛利率將提升到20%以上。 

 

　　挖掘機收入的快速增長將改善公司收入結構，提升公司競爭力，成為公司未來業績增長亮點。 聘請職業經理人經營管理老牌國有企業，是公司一種體制的突破，體現了公司經營管理思維的改變，為公司帶來了新的活力。同時09 年通過資源整合使得公司經營管理效率得到提升，也突出了核心業務，節約了費用， 有利于提升公司盈利水平，增強競爭力。 預計公司 10-12 年EPS 分別為0.99 元、1.23 元和1.49 元，目前公司產品銷售高速增長，考慮目前市場估值水平以及公司未來成長性，我們認為公司2010 年合理估值為15-20 倍PE，對應公司未來6 個月目標價為14.85 元，維持公司"買入"評級。 

 

工程機械配套件